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AUTHOR
Alfredo Juan Grau Grau
UME Y LA INTEGRACIÓN DE LOS MERCADOS DE CAPITALES EUROPEOS: RELEVANCIA DEL TIPO DE CAMBIO Y LA INFLACIÓN
The aim of this paper is to investigate the effects of the European Monetary Union on the hypothesis of an integrated European Capital Market from January 1993 to December 2004. The extent of the period and the use of Fama and MacBeth [1973]'s methodology for estimating a large number of international asset pricing models that includes an Adler and Dumas [1983] model with and without domestic factor make possible to evaluate this hypothesis as a process towards a full integration. However, our results show that the integration is not a uniform process at all times and for all stocks and recedes in the period 2001-04 with the reappearance of a significant domestic risk premium (diversifiable…
Big Data in Corporate Governance decision
[EN] Progress in Big Data in recent years has grown exponentially, which has allowed the detection and processing of a large amount of data. Until recently, this fact was unattainable by the lack of mechanization of the corporate governance reports. This paper investigates the relationship between corporate governance decisions affect the indebtedness policies of 1,956 industrial companies listed in Europe and the USA over the period 2016–2018 (5,868 observations). To measure corporate governance decisions, we use detailed information on the expertise of audit committees, the proportion of independent directors, board structures and women's presence on corporate boards. Our findings, which …
Efecto de la crisis financiera (2007-10) en la innovación estratégica y la estructura productiva en el proceso de formación de los precios
El objetivo de este trabajo es analizar en qué medida los factores asociados a la estructura productiva e innovación estratégica de la empresa, influyen en el proceso de valoración de los rendimientos de los activos financieros. La literatura adolece de estudios que traten estos factores en el proceso de valoración y, por tanto, la escasez de los mismos no ofrece resultados concluyentes en las plazas estudiadas. Nuestros resultados subrayan, por un lado, la destacada relevancia de la capacidad productiva en la formación del precio y, por otro, la escasa influencia de aquellos parámetros que definen la capacidad de innovar. Una valoración de los activos financieros españoles con modelos que …
Trade credit and determinants of profitability in Europe. The case of the agri-food industry
Abstract The objective of this paper is to analyse the effect that trade credit has on the determinants of profitability during the crisis period in Europe. We use panel data for a total of 24,177 European agri-food companies from 2010 to 2014. Among our main contributions, we highlight that we isolate the sector effect and study the country effect by separating the different policies and customs with respect to the granting of trade credit. The results confirm, in general, that trade credit affects profitability depending on the country and the characteristics of size, specificity, market power or reputation.
Advertising detection in TV broadcasting by artificial vision
We provide an integrated approach for detecting commercial advertisement in TV broadcasting. This approach uses Artificial Vision for detecting the TV logo in the video streams. The results of comprehensive experiments on a heterogeneus data emission set of 300 minutes almost 98% correct detection of the commercial advertisements.
¿Cómo se Valoran las Acciones Españolas : en el Mercado de Capitales Doméstico o en un Mercado Europeo?
Este trabajo estudia las hipótesis de segmentación versus integración para el mercado de capitales español en relación con un mercado Europeo formado por los países de la zona Euro y Reino Unido en el periodo 1993-2004. Aun-que rechazamos la hipótesis de integración para los periodos previo y posterior a la adopción del euro usando el contraste de Wald, no podemos rechazar esta hipótesis aplicando el contraste basado en el cociente de funciones de verosimilitud para todo el periodo, encontramos evidencias significativas contra la hipótesis de segmentación y nuestros resultados son consistentes con un avance progresivo hacia un mercado financiero integrado durante el periodo en estudio. Nues…
Suma
En estas últimas décadas la gestión de las actividades relacionadas con el deporte ha tomado un papel relevante para las instituciones deportivas. La matemática borrosa, aporta un conjunto de algoritmos que permiten establecer la idoneidad del deportista, el cual ha de reunir ciertas cualidades que lo hagan adecuado para la posición o posiciones que debe ocupar en un determinado equipo. Bajo estos preceptos, hay que resaltar que la Teoría de Conjuntos Borrosos no es un segmento de la Matemática emergente en nuestros días si no que, tiene sus inicios en la década de los años 20, siendo en la de los 50, donde sentó sus bases.
Los factores tamaño, book-to-market y momentum en el mercado de capitales español: explicaciones racionales y efecto en la formación del precio
¿Pueden el efecto tamaño, book-to-market y momentum explicar el riesgo de los activos en el Mercado de Capitales Español? Este artículo intenta analizar la validez de las dos hipótesis racionales estudiadas por la literatura y el impacto de estos efectos sobre los riesgos y primas al riesgo de mercado. Nuestros resultados destacan la importancia del análisis condicional de los riesgos y primas de mercado para capturar la naturaleza de estos efectos, y dan soporte a las explicaciones racionales de los mismos como predictores del ciclo económico y cuantificadores del riesgo asociado a las estrategias de inversión de las empresas.
Efectos de la crisis en el crédito comercial concedido y relevancia de la diversificación de la actividad
ResumenEl objetivo de este trabajo es estudiar las razones por las que las empresas manufactureras españolas conceden crédito comercial a sus clientes. Hemos analizado teórica y empíricamente 2 aspectos: el efecto producido por la crisis financiero-económica y la importancia que tiene la diversificación de la actividad y el tipo de cliente al que se le concede el crédito comercial. Las principales conclusiones que obtenemos son, por una parte, que el incremento del crédito comercial concedido en periodo de crisis provoca que las empresas sean menos competitivas, y en segundo lugar aportamos evidencia de que la diversificación de la actividad y el hecho de que los clientes sean más o menos h…
Relaciones entre gestión corporativa y crisis financiera en el mercado de capitales español
ResumenLa crisis financiera internacional impulsada por las noticias vertidas en agosto de 2007 ha tenido efectos devastadores sobre los mercados de capitales internacionales. El objetivo de este artículo se centra en verificar, en este contexto de crisis, si las empresas del mercado continuo español generan rendimientos anormales negativos, a la par que investigar qué factores ligados al gobierno corporativo podrían justificar estas anomalías. Nuestros resultados confirman que: a)cuando un mismo sujeto asume dirección ejecutiva y presidencia de la junta, en contra de todo pronóstico, ha tenido efectos beneficiosos sobre la gestión corporativa, permitiendo que esas anomalías se vayan diluye…
Exchange Rate and Inflation Risk Premia in the UME
This paper tests the effects of exchange rate and inflation risk factors on asset pricing in the European Union (EU) stock markets. This investigation is motivated by the results of Vassalou (2000) [Journal of International Money and Finance, 19, 433-70] showing that both exchange rate and foreign inflation are generally priced in equity returns, and the opportunity to evaluate the causality between these sources of risk after the elimination of the EU currency risks because of the adoption of the single currency. Our results show that both exchange rate and inflation risks are significantly priced in the pre- and post-euro periods. Moreover, the size of exchange rate and inflation risk pre…
Adquisición de competencias profesionales en el Trabajo Fin de Máster: Colaborar para aportar soluciones reales
[EN] In order to motivate the student through a professional experience, and to improve the teaching-learning process by letting the student gain experience, we implement a collaborative learning-through-service methodology. This method increases the student involvement level and the deep understanding of the tools. As a matter of example, we present the implementation of this method in the Final Master Thesis (FMTh) of the Master on Corporate Finance at the University of Valencia (UV). In these FMTh, students have to valuate an actual innovation developed by UV researchers (on chemistry, in this case) with the goal of helping themto transfer (sell) this innovation to the industry. This col…
Operating leverage and the cost of debt in European agri-food firms
Aim of study: To analyse the effect that operating leverage exerts on the cost of debt of agri-food firms in Europe, both in isolation and indirectly through its other risk factors.Area of study: We used panel data made up of 18,360 European firms from 2009 to 2016 (146,880 observations).Material and methods: The data were extracted from the ORBIS database and EUROSTAT. The econometric approach was estimated by the Generalized Method of Moments.Main results: The results obtained confirm that operating leverage or cost structure, in addition to affecting the cost of debt, also affects the relationship between that cost and other sources of risk. More specifically, indebtedness, size, specifi…
Valoración de las acciones en los mercados de capitales español y europeo
Esta Tesis se enmarca en la teoría sobre valoración de activos financieros y su objetivo principal es investigar y cuantificar los factores de riesgo que intervienen actualmente (enero 1993-diciembre 2004) en la valoración de los activos españoles desde una perspectiva doméstica (considerando tan sólo la inversión en el mercado bursátil español), e internacional (bajo el supuesto de un mercado bursátil integrado en el que se incluyen los activos financieros negociados en la Zona Euro y en el Reino Unido). El análisis conjunto e integrado de los resultados empíricos permite exponer cuáles son los factores que están interviniendo en la valoración de los activos desde los contextos nacional y …
Efecto de la crisis financiera (2007–2010) en la innovación estratégica y la estructura productiva en el proceso de formación de los precios
RESUMENEl objetivo de este trabajo es analizar en que medida los factores asociados a la estructura productiva e innovacion estrategica de la empresa, influyen en el proceso de valoracion de los rendimientos de activos financieros. La literatura no proporciona estudios que traten estos factores en el proceso de valoracion y, por tanto, la escasez de los mismos no ofrece resultados concluyentes en las plazas estudiadas. Nuestros resultados subrayan, por un lado, la destacada relevancia de la capacidad productiva en la formacion del precio y, por otro, la escasa influencia de aquellos parametros que definen la capacidad de innovar. Una valoracion de los activos financieros espanoles con model…
El aprendizaje colaborativo en las Finanzas mediante Wikis. Aplicación práctica a las Políticas de Dividendos
[EN] In this paper we use the Wiki platform to facilitate, among our students, learning a branch of the Corporate Finance: the dividend policy following the listed companies. This is an inexact science, therefore, there are many factors involved in that policy and many skills that students must relate to, so we consider very appropriate the collaborative approach to learning. Developing a Wiki facilitates a more active participation by the student and, consequently, the development of critical thinking that facilitates the understanding of finance. The result of the study shows the main advantage of this method of teaching and learning, student interest and the high degree of participation …
Los medios de comunicación como recurso para formar en competencias en el área de la Economía Financiera
El objetivo que nos planteamos en este trabajo es que nuestros estudiantessean competentes en el ámbito de las Finanzas una vez finalizado susestudios, y sean capaces de desenvolverse con soltura en el cargo ejecutivodonde desempeñen sus funciones directivas. Para ello, implementamos lametodología de Trabajo Cooperativo que nos permite desarrollar unaenseñanza centrada en la participación del alumnado favoreciendo eldesarrollo de un conocimiento más profundo.Los resultados de evaluación revelan que el nivel de desarrollo de lascompetencias profesionales de talante financiero, arrojan niveles bastantesatisfactorios. Los resultados del rendimiento académico respecto a cursosanteriores muestra…
Vertical integration and profitability of the agrifood industry in an economic crisis context
<p>In a setting of economic and financial crisis, most companies experienced a reduction in their profitability. Thus, our study allows us to identify vertical integration strategies developed by companies to overcome the crisis. This paper is aimed at unveiling the determining factors of the profitability of Spanish agrifood firms, depending on whether they are backwards vertically integrated or not. In order to attain our objective, we implemented a first difference regression model. The main contributions of the article lie in the incorporation of a variable that distinguishes integrated firms from the rest and the separate analysis of the two groups of firms. The results suggest t…
La integraciin vertical hacia atrrs y la rentabilidad econnmica de las empresas manufactureras (Backward Vertical Integration and Economic Profitability of Manufacturing Firms)
Spanish Abstract: El objetivo de este trabajo es analizar la relacion que existe entre la rentabilidad economica de las empresas manufactureras y la integracion vertical, asi como conocer cuales son las caracteristicas que determinan que una empresa tome la decision de integrarse verticalmente. De los resultados obtenidos podemos destacar los siguientes aspectos: en primer lugar, la integracion vertical de las empresas de la industria agroalimentaria es determinante de la rentabilidad economica y; en segundo lugar, tambien hemos comprobado la existencia de una relacion directa entre la integracion vertical y la especificidad, mostrando que las empresas con productos y activos mas especifico…
Determinants of migratory flow in Europe: A fuzzy-set approach
Abstract This article examines the variables that explain immigrants' decisions to remain in 18 European countries at three key stages of the European economic cycle: 2006 (economic boom), 2009 (the height of the economic and financial crisis), and 2014 (beginning of recovery). Population variables, environmental and health service variables, and economic variables were considered. Fuzzy-set qualitative comparative analysis (fsQCA) was used to conduct the analysis. The findings indicate that immigration behavior differs according to the stage of the economic cycle. When the economic cycle is in a favorable stage (boom and economic recovery), the GDP growth and land surface area of the recei…
Determinants of Immigration in Europe. The Relevance of Life Expectancy and Environmental Sustainability
This research analyzes the main variables that determine immigration in Europe and includes aspects related to the economy, population, healthcare, and environmental sustainability. The empirical analysis consists of two sets of data: one made up of all EU member states (EU-28) and the other containing countries that form a part of the Eurozone (EU-19), using the Generalized Method of Moments. The sample covers the period between 2000 and 2014, and the data are analyzed separately and comparatively in the most relevant stages during that time (economic prosperity, crisis, and recovery). The most notable results indicate that the variables related to GDP and public debt largely serve to just…
The industry effect and the decision to integrate vertically in a crisis context
The objective of this work is twofold: firstly, to study if the characteristics of the industry affect certain financial and strategic decisions of manufacturing firms and, secondly, to determine i...
Teoria del finançament: part teòrica
El document forma part dels materials docents programats mitjançant l'ajut del Servei de Política Lingüística de la Universitat de València. Els continguts d'aquesta matèria complixen amb les exigències de la guia académica de la matèria: Teoria del finançament del Grau en Administració y Direcció d'Empreses (GADE). The contents of this course meet the academic requirements of the Guide: Theory of Financing degree in business management and Administration.
Anàlisi de la inversió productiva en l'empresa
El document forma part dels materials docents programats mitjançant l'ajut del Servei de Política Lingüística de la Universitat de València. Particularment, aquests materials han participat de la convocatòria "Premi Fernando Sapiña". Per a accedir al contingut d'un arxiu RAR necessita tindre instal·lat en el seu ordinador un programa especialitzat en descompressió com WinRAR. Aquests materials docents s'han elaborat perquè l'estudiant matriculat en el segon curs del Grau en Intel·ligència i Analítica de Negocis (Facultat d'Economia), li servisca com a material de suport en el desenvolupament de les classes de l'assignatura "Anàlisi de la inversió productiva de l'empresa".