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Aspectos del ADR no patrocinado: el caso de España

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RESUMENEl proposito de este trabajo es analizar el impacto que la emision de ADR no patrocinados, que no es decidida por la empresa sino por inversores estadounidenses, tiene sobre el valor de la empresa y si tiene consecuencias en la volatilidad de sus precios y en la actividad negociadora en el mercado bursatil espanol. Ademas analizamos que caracteristicas tienen las empresas espanolas elegidas por los inversores para emitir sobre ellas ADR no patrocinados o involuntarios. Los resultados ponen de relieve que la emision de ADR no patrocinados tiene un impacto positivo sobre el valor de la empresa. Ademas, observamos una reduccion de la actividad negociadora y un aumento de la volatilidad, fundamentalmente en las horas en que permanecen abiertos ambos mercados. Finalmente, observamos que los inversores, a la hora de elegir empresas para invertir a traves de ADR no patrocinados se deciden por empresas grandes, con presencia internacional y con oportunidades de crecimiento futuras.