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Capacidad Explicativa De Un Factor Pronnstico Econnmico Sobre El Crecimiento Econnmico Futuro: Efectos En La Valoraciin De Activos (News Related to Future Gross Domestic Product (GDP) Growth Factor in Asset Pricing)

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El mercado espanol paga una prima significativa por los riesgos asociados al mercado, tamano y ratio book-to-market y por el factor de negociacion momentum. Este articulo estudia la capacidad de un factor replica del pronostico de mercado sobre el crecimiento economico futuro para explicar de forma alternativa los rendimientos de los activos espanoles separando el efecto previo y posterior a la crisis de 2008. Y relaciona los resultados proporcionados por dos modelos de valoracion para analizar la posible interpretacion racional de los factores tamano, ratio book-to-market y momentum. Nuestros resultados no son consistentes con la interpretacion economica de los factores tamano y ratio book-to-market a partir de un factor que recoge las noticias del mercado sobre el crecimiento futuro del PIB. Fallamos en descubrir una explicacion racional para el factor momentum.The Fama-French risk factors and momentum trading factor are significantly priced in the Spanish stock market. This paper studies the effects of news related to future Gross Domestic Product (GDP) growth on asset pricing in the Spanish stock market to separate the effect before and after the 2008 crisis. Moreover, it also analyzes whether these factors provide a risk interpretation to the Fama-French and momentum factors. Our results are not consistent with the economic interpretation of the size and book-to-market factors in terms of a factor which captures news related to future GDP growth. We fail to find out a rational explanation of the momentum factor.