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¿Cómo se Valoran las Acciones Españolas : en el Mercado de Capitales Doméstico o en un Mercado Europeo?
2009
Este trabajo estudia las hipótesis de segmentación versus integración para el mercado de capitales español en relación con un mercado Europeo formado por los países de la zona Euro y Reino Unido en el periodo 1993-2004. Aun-que rechazamos la hipótesis de integración para los periodos previo y posterior a la adopción del euro usando el contraste de Wald, no podemos rechazar esta hipótesis aplicando el contraste basado en el cociente de funciones de verosimilitud para todo el periodo, encontramos evidencias significativas contra la hipótesis de segmentación y nuestros resultados son consistentes con un avance progresivo hacia un mercado financiero integrado durante el periodo en estudio. Nues…
Los factores tamaño, book-to-market y momentum en el mercado de capitales español: explicaciones racionales y efecto en la formación del precio
2007
¿Pueden el efecto tamaño, book-to-market y momentum explicar el riesgo de los activos en el Mercado de Capitales Español? Este artículo intenta analizar la validez de las dos hipótesis racionales estudiadas por la literatura y el impacto de estos efectos sobre los riesgos y primas al riesgo de mercado. Nuestros resultados destacan la importancia del análisis condicional de los riesgos y primas de mercado para capturar la naturaleza de estos efectos, y dan soporte a las explicaciones racionales de los mismos como predictores del ciclo económico y cuantificadores del riesgo asociado a las estrategias de inversión de las empresas.
Do Spanish IPO firms fit the continental European model for going public?
2019
Este trabajo analiza los determinantes de la decisión de salir a bolsa en el mercado español de una muestra de empresas no financieras que llevaron a cabo una oferta pública inicial (OPI) de acciones en el período 1997-2013. Para ello, empleamos una serie de características relacionadas con las empresas y el entorno económico y los métodos de regresión logit para obtener el modelo que mejor se ajusta a nuestros datos, utilizando como muestra de control las empresas que podrían haber salido a bolsa en el mismo período, pero optaron por no hacerlo. En España, las empresas que salieron a bolsa se caracterizaron por ser relativamente más grandes y más arriesgadas que las que no lo hicieron. Ade…
Tax Evasion and Tax Progressivity
2003
In a pure tax evasion framework in which the monetary penalty is a function of the evaded tax, more progressive income taxes will reduce tax evasion if income has to be declared. However, if tax payments have to be declared, higher tax progressivity will have no effects. Thus, the relationship between tax evasion and tax progressivity depends on whether income or taxes have to be divulged to tax authorities. If the fine is a function of undeclared income, higher tax progressivity will always raise evasion.
Tax evasion, tax progression, and efficiency wages
2004
Abstract More progressive taxes raise employment in imperfect labour markets. However, this prediction is not robust. For example, any employment effect vanishes in a constant profit efficiency wage economy. It is demonstrated that tax evasion opportunities can re-establish positive employment effects of higher tax progression.
Corporate hedging under a resource rent tax regime
2010
Accepted version of an article in the journal: Energy Economics. Published version available on Science Direct: http://dx.doi.org/10.1016/j.eneco.2009.10.009 In addition to the ordinary corporate income tax, special purpose taxes are sometimes levied to extract abnormal profits arising from the use of natural resources. Such dual tax regimes exist in Norway for oil and hydropower, where the corresponding special purpose tax bases are unaffected by any derivatives payments. Dual tax firms with hedging programs therefore face the risk of potentially large discrepancies between the tax bases for corporate income tax and special purpose tax. I investigate how this tax base asymmetry influences …
¿Puede un factor réplica del crecimiento económico futuro (PIB) explicar los rendimientos de los activos financieros cotizados en la bolsa española?
2020
El objetivo de este trabajo es analizar si un factor con capacidad predictiva sobre el crecimiento económico futuro, captura los rendimientos de los activos cotizados en la bolsa española. A su vez, se analiza la posible interpretación racional económica de los factores de Fama y French y momentum, como variables con información sobre dicho crecimiento económico futuro. Se cuantifican estos efectos para las etapas de crisis (económica: 1993-1997 y financiera: 2008-2011) y de expansión económica (1998-2007). Los resultados subrayan la relevancia y capacidad explicativa de este factor predictivo pero se encuentra una interpretación económica débil de los factores tamaño y ratio book-to-market…
Tax Liability and Tax Evasion in a Competitive Labor Market
2005
In a competitive labor market, a change in the legal incidence of a tax on labor will not alter employment if tax obligations are fulfilled. However, this irrelevance result may no longer apply if taxes can be evaded. In particular, a shift from payroll to income taxes will lower employment. This will be the case if workers exhibit constant absolute risk aversion, have a utility function, which is strongly separable in income and the disutility from working, and the penalty for evasion is not proportional to the amount of taxes evaded. Accordingly, tax evasion opportunities can make the legal incidence of a tax on labor an important determinant of its economic incidence.
Ethical Banking and Conventional Banking. Triodos Bank vs Banco Santander
2019
La crisis financiera de 2008 ha provocado cambios en la estructura bancaria tradicional, generando una desconfianza por parte de los ciudadanos con el sistema financiero tradicional, como consecuencia de ello ha surgido otro tipo de banca, la Banca Ética. El objetivo de este trabajo es estudiar si la Banca Ética puede llegar a ser igual de rentable que la Banca Tradicional, invirtiendo principalmente en valores sociales. Para ello, se realiza un análisis comparativo entre la Banca Ética (Triodos Bank) y la Banca Tradicional (Banco Santander). Para alcanzar el objetivo propuesto se realiza un análisis económico centrado en la actividad financiera de ambas tipologías de bancos durante el perí…
Por una educación superior política e histórica: el regreso de la ciudadanía
2015
El objetivo principal de esta contribución es fundamentar la idea de que la universidad del siglo XXI ha de buscar su propia redefinición en una tarea que pasa por preservar y recrear una de sus funciones principales: la construcción de ciudadanía. A efectos metodológicos, el texto se estructura en una serie de apartados: en primer lugar se prestará atención a la institución universitaria del presente como parte de un proyecto de matriz histórica. A continuación se presentan tres vectores para un programa de acción basado en la repolitización de la universidad. Estos vectores corresponden a políticas educativas para la renovación de la institución universitaria con miras a la construcción d…