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AUTHOR
Román Ferrer Lapeña
Time-varying dependence between stock and government bond returns: International evidence with dynamic copulas
This paper investigates the dependence pattern between stock and long-term government bond returns for a wide range of developed countries over the last two decades by using a dynamic DCC-GARCH-copula model. This approach allows obtaining a flexible and comprehensive description of the time variation in the linkage between stock and bond markets. The empirical results show that the dependence structure between stock and 10-year government bond returns varies significantly over time for most countries. In particular, a positive stock-bond association is observed during the 1990s, while the relationship becomes negative from the early 2000s,supporting the presence of flight-to-quality effects…
Ajuste asimétrico de los tipos de interés de las operaciones bancarias en el caso español
El presente trabajo analiza empiricamente en el caso espanol la existencia de asimetrias significativas en el proceso de ajuste de los precios de las principales operaciones de activo y de pasivo realizadas por los bancos y las cajas de ahorro en respuesta a cambios en los tipos de interes del mercado monetario. Para ello, se opera en un contexto de cointegracion aplicando la metodologia del mecanismo de correccion asimetrico introducida por Granger y Lee [1989]. La evidencia empirica obtenida muestra que en la mayor parte de los productos financieros considerados no se detectan efectos asimetricos significativos, si bien se aprecia una cierta tendencia de las entidades de credito a ajustar…
Oil price shocks, global financial markets and their connectedness
Abstract This paper extends the literature on the relationship between oil price shocks and financial markets by examining the effect of oil shocks on the sovereign bond markets of a large number of advanced and emerging economies and exploring the impact of oil shocks on the degree of connectedness among international financial markets. We show that the effect of oil price shocks is not only limited to stock market returns, but also extends to bond markets, even after controlling for discount rate shocks as well as aggregate capital market effects. Unlike the case for stock markets, the effect on sovereign bonds is found to be rather heterogeneous (in terms of size and sign) and primarily …
Cross-border capital flows and information spillovers across the equity and currency markets in emerging economies
This paper presents a novel perspective on the interaction between equity and currency markets in emerging market economies (EMEs) by (i) examining the nonlinear effects of capital flows on return spillovers between the stock and currency markets in a sample of twelve EMEs via the causality-in-quantiles approach of Balcilar et al., (2016), and (ii) providing a comparative analysis of the influence of debt versus equity flows over the spillover patterns. We show that the causal effects of international debt and equity flows on return spillovers across the equity and FX markets are largely concentrated at lower quantiles, suggesting that the arrival of information via capital flows tends to e…
Análisis sectorial de la exposición al riesgo de interés de las empresas españolas
Este trabajo analiza la exposición al riesgo de interés de las empresas españolas a nivel sectorial durante el período 1993-2001 utilizando una técnica de regresión móvil que permite identificar posibles variaciones en el tiempo en la sensibilidad de los sectores bursátiles ante los cambios de los tipos de interés. Los resultados obtenidos muestran un significativo grado de exposición para los sectores bancario, eléctrico y de construcción. Asimismo, su sensibilidad ante los tipos de interés no se mantiene estable en el tiempo, cobrando una especial intensidad en el escenario de tipos de interés históricamente bajos vigente desde finales de los años noventa. rferrer@uv.es; ecglez@uv.es
Un enfoque alternativo para la medicion del riesgo de interes en el ámbito de la renta variable
Roman.Ferrer@uv.es El presente trabajo se plantea como objetivo primordial la derivación de una fórmula teórica de validez general para la duración de las acciones que supere las principales limitaciones de las tradicionales medidas de la duración obtenidas en el ámbito del Modelo del Descuento de Dividendos (DDM) en su versión simplificada de crecimiento constante. Con tal fin, se presta una atención preferente a las posibles interrelaciones existentes entre la tasa de crecimiento de los dividendos de las acciones y los tipos de interés nominales. En esencia, la medida de la duración generada con este enfoque alternativo se caracteriza básicamente por la incorporación de un factor de ajust…